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新聞動(dòng)態(tài)

跨國公司在華投資趨勢(shì)以及并購新特點(diǎn)

發(fā)布時(shí)間:2009-07-15   點(diǎn)擊次數(shù):1024次

 跨國公司在華投資的趨勢(shì)和主要并購手段     

    外商對(duì)華投資中,制造業(yè)一直是主要領(lǐng)域。2002年新設(shè)立的外資企業(yè),74.44%在制造領(lǐng)域(商務(wù)部外資司)!敖陙砑s70%的外資并購為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)并購,即全球布點(diǎn)性質(zhì)的長(zhǎng)期投資,這類并購的直接后果就是使中方失去對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)的控制權(quán),而導(dǎo)致外資企業(yè)將對(duì)整個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)壟斷”(光大證券沈?qū)W軍)。

  外商投資的領(lǐng)域,正在從輕紡工業(yè)向我國工業(yè)體系的核心部分滲透;從組裝加工向整機(jī)、研發(fā)等上游延伸,從單個(gè)產(chǎn)品向行業(yè)的系統(tǒng)產(chǎn)品延伸。投入規(guī)模動(dòng)輒幾千萬、上億美元。

  外商獨(dú)資趨勢(shì)增強(qiáng)。2003年外商投資企業(yè)共4.1萬家,其中外商獨(dú)資占65.6%,2004年外商投資企業(yè)約4.3萬家,獨(dú)資占70%(陸燕蓀)。外商獨(dú)資更容易形成行業(yè)壟斷,壓制民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,這在我國缺乏競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中,表現(xiàn)得尤為明顯。

  種種跡象表明,跨國投資并購絕不是盲目決策,他們已經(jīng)辨識(shí)出中國裝備工業(yè)的根基和命脈所在,了解龍頭企業(yè)及其優(yōu)良資產(chǎn)的情況,他們選擇并購對(duì)象是經(jīng)過精心策劃,按計(jì)劃實(shí)施的。

  概括地說,跨國公司針對(duì)我骨干企業(yè)的并購方針是“控制、吞并、壟斷”,具體策略是“合資、拖垮、獨(dú)資”。整個(gè)就是洋人主演的國企改革“吐痰論”流氓行徑!

  1合資對(duì)象:主要選擇行業(yè)龍頭企業(yè),預(yù)期收益必須超過15%。

  2政府公關(guān):外方利用地方政府和企業(yè)的弱點(diǎn)(冗員、缺乏資金、需要技術(shù)升級(jí)等)和急于招商引資的心理,和地方政府搞好關(guān)系,然后“通過地方政府官員對(duì)中國企業(yè)施壓,以達(dá)到逼企業(yè)就范合資的目的!保ㄎ鬏S)。

  3霸王條款:跨國公司憑借自身優(yōu)勢(shì),利用我方急于招商引資的心理和行政壓力,提出種種不平等條件,如:①堅(jiān)持與我企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)合資(通常是中方企業(yè)具有核心技術(shù)和最贏利的部分),收編控制我方技術(shù)研發(fā)部門;②要求控股、獨(dú)資;③壓低中方股權(quán)估價(jià);④控制企業(yè)經(jīng)營權(quán)(總經(jīng)理、財(cái)務(wù)主管職位、獨(dú)攬零部件購置及產(chǎn)品銷售權(quán));⑤外方派駐人員拿高薪;⑥大量裁員,逃避下崗員工的補(bǔ)償和社保費(fèi)用。其中④⑤兩項(xiàng)通常成為合資企業(yè)虧損的主要因素。

  4拖垮蠶食:外方步步進(jìn)逼,實(shí)現(xiàn)對(duì)合資企業(yè)的完全控制,連年制造賬面虧損讓資產(chǎn)縮水,再提出“增資擴(kuò)股”建議,拖垮中方意志,迫使中方出讓全部股權(quán)。

    跨國公司在華并購的新特點(diǎn) 

    一是并購的條件越來越苛刻?毓蓹(quán)、控制銷售權(quán)及財(cái)務(wù)權(quán)、品牌使用權(quán)上,外商都提出明確的控制要求。其中在控股權(quán)方面,表現(xiàn)得更為迫切,包括最初以參股、相對(duì)控股實(shí)施并購的跨國公司,現(xiàn)在也在謀求通過增資擴(kuò)股實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。今年上半年,在引進(jìn)外資中,屬于增資和并購項(xiàng)目明顯增多,如四川省外資企業(yè)增資和外商并購?fù)顿Y額同比增長(zhǎng)185%,占全省外商投資總額的56.5%。 

    二是整體布局、全行業(yè)通吃?鐕驹谌A并購從過去單向選擇,發(fā)展為有計(jì)劃、有步驟的戰(zhàn)略行動(dòng)。從跨國公司比如美國的卡特彼勒對(duì)我工程機(jī)械行業(yè)的并購可見,其整體布局意圖明顯。 

    三是重點(diǎn)選擇行業(yè)的排頭兵企業(yè)。目前,跨國公司在華并購實(shí)施的近乎于是“斬首”行動(dòng),專門選擇行業(yè)的排頭兵企業(yè)作為并購的重點(diǎn),利用國有企業(yè)改制和地方推進(jìn)國有產(chǎn)權(quán)改革的時(shí)機(jī),加快了并購的步伐。并且不遺余力、不惜血本,意圖通過拿下行業(yè)排頭兵企業(yè),控制戰(zhàn)略制高點(diǎn),實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的操控。 

    四是在華并購成為跨國公司的“聯(lián)合行動(dòng)”。對(duì)我行業(yè)排頭兵企業(yè)的并購,既有跨國公司的單個(gè)行動(dòng),也有跨國公司間的合作之手,其“聯(lián)合行動(dòng)”不免要有“合謀”之嫌。其中既有跨國公司之間的合作,也有與投資公司或基金的相互配合。例如在美國卡特彼勒大舉進(jìn)攻中國機(jī)械工程行業(yè)的同時(shí),美國凱雷投資集團(tuán)遙相呼應(yīng),2005年10月25日,凱雷投資集團(tuán)以3.75億美元(約合30億元人民幣)的價(jià)格收購了徐工集團(tuán)85%的股權(quán)。如此“絕配”,顯然不是簡(jiǎn)單的巧合。而實(shí)際上,凱雷投資的最初收購設(shè)想,就是希望轉(zhuǎn)手賣給卡特彼勒公司。但由于在收購協(xié)議上有“不許把徐工轉(zhuǎn)手賣給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”這樣的限制性條款,凱雷投資只能暫時(shí)作罷。然而,凱雷投資作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)退出是遲早的事,當(dāng)徐工在境外上市,凱雷投資完全可以通過慢慢賣掉所持的股份的方式退出。屆時(shí),國際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)徐工機(jī)械的控制則是順理成章的。 

    五是采取分步到位策略。對(duì)有的重要企業(yè)的并購不能一步到位的,跨國公司往往采取分步走的策略,通過逐步滲透、迫使中國企業(yè)逐步就范。有時(shí),為了得到一家合資企業(yè),跨國公司在與中國企業(yè)進(jìn)行合資以后,就采取讓其陷入虧損的辦法,直到將合資企業(yè)的中方拖垮,中方愿意將整個(gè)企業(yè)拱手相讓,合資企業(yè)最后變成了外方獨(dú)資企業(yè)。西北軸承廠就是這方面的一個(gè)典型例子。這家企業(yè)在拿出鐵路軸承這一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和德國某公司合資后,一步一步地失去控制權(quán),最后不但丟掉了合資公司,而且丟掉了有競(jìng)爭(zhēng)力的高端主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)和制造資質(zhì)。( 中國經(jīng)濟(jì)周刊文/北京科技大學(xué)教授 白津夫)

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